YMTC en CXMT benuttelen de AI-hype om Samsung en Micron uit te dagen

De race om de infrastructuur voor kunstmatige intelligentie te voorzien verschuift steeds meer van GPU’s, accelerators en geavanceerde chipfabrieken naar het geheugen. Dit minder zichtbare, maar cruciale component voor het trainen van modellen, het voeden van datacenters en het ondersteunen van de groei van AI-hardware krijgt nu ook meer aandacht. In deze context maken twee Chinese fabrikanten, Yangtze Memory Technologies Corp. (YMTC) en ChangXin Memory Technologies (CXMT), steeds meer naam.

Volgens het laatste GREED & Fear-rapport van Jefferies, geciteerd door Open Magazine, zetten beide bedrijven stappen richting een beursgang op een moment dat de investeringshonger naar de AI-toeleveringsketen groot is. Deze ontwikkeling gaat verder dan een financiële operatie. Amerikaanse restricties op geavanceerde halfgeleiders versnellen de groei van Chinese leveranciers in gebieden zoals NAND-flash, DRAM en AI-hardware, terwijl de wereldwijde vraag naar geheugen weer toeneemt.

Twee beursintroducties in volle race om geheugen

YMTC, de toonaangevende Chinese producent van NAND-flash, zou al zijn beursgangproces in gang hebben gezet op de aandelenmarkt voor A-aandelen op het Chinese vasteland en kan medio juni een formeel verzoek indienen. Het bedrijf profiteert van een gunstige geheugencyclus, gedreven door AI-servers, high-performance opslag, datacenters en apparaten die meer capaciteit nodig hebben.

Volgens het rapport van Jefferies behaalde YMTC in het eerste kwartaal meer dan 20 miljard yuan aan omzet, meer dan het dubbele van een jaar eerder. Ook bevindt het zijn NAND-productie boven de 10% van de wereldwijde productie en wordt een marktaandeel van 13% in de wereldwijde NAND-flashmarkt voorspeld voor het eerste kwartaal van 2026. Als dat bewijs klopt, zou YMTC niet langer slechts een lokale speler zijn, maar een wereldwijde concurrent in een markt die traditioneel wordt gedomineerd door bedrijven als Samsung, SK hynix, Kioxia, Western Digital en Micron.

CXMT richt zich op DRAM, een nog gevoeliger geheugen voor de prestaties van AI-systemen en servers. Volgens het rapport heeft het bedrijf al goedkeuring gekregen voor een beursgang op de STAR Market in Shanghai. Het doel is om 29,5 miljard yuan op te halen, ongeveer 4,36 miljard dollar, waarmee het de op een na grootste IPO op de STAR Market zou worden na die van SMIC in juli 2020.

AI verandert het speelveld voor geheugen

De timing van de beursplannen van YMTC en CXMT sluit aan bij de investeringscyclus in AI. Jefferies vat het helder samen: beursintroducties worden bedoeld om te profiteren van de golf van kapitaaluitgaven in AI, terwijl de vraag naar halfgeleiders en geheugen krachtig blijft. Het kapitaal wordt vermoedelijk ingezet om de productiecapaciteit uit te breiden.

Geheugen wordt een van de bottlenecks in AI. Grote modellen vereisen accelerators, maar die accelerators zijn afhankelijk van snel geheugen, opslag, interconnecties en volledige servers. Naarmate trainings- en inferentiekernen groeien, neemt de vraag naar NAND voor opslag en DRAM voor computationele systemen eveneens toe.

De druk beperkt zich niet tot de geavanceerde segmenten. De opkomst van AI heeft de prijzen onder druk gezet, de productiecapaciteit verplaatst en prioriteiten bij fabrikanten herschikt. In DRAM concurreren de vraag van servers en datacenters met PC’s, mobiele apparaten en consumentenelektronica. In NAND voorziet de grote hoeveelheid data gegenereerd door training, inferentie, logs, datasets en bedrijfsapplicaties in een boost voor de vraag, vooral als nieuwe leveranciers kunnen opschalen met voldoende kwaliteit.

CXMT is in dit kader de Chinese speler die het meest in de gaten wordt gehouden. Het rapport meldt dat het bedrijf in de eerste helft van het jaar een omzet van tussen de 110 en 120 miljard yuan verwacht, met een groei van meer dan 600% op jaarbasis. Daarnaast wordt een nettowinst van tussen de 66 en 75 miljard yuan voorspeld — een zeer hoge waarde die voorzichtigheid vereist totdat het volledige prospectus en officiële documenten beschikbaar zijn, maar die de euphorie in de sector weerspiegelt.

Amerikaanse restricties versnellen Chinese zelfvoorziening

De vooruitgang van YMTC en CXMT kan niet los worden gezien van de geopolitieke context. Amerikaanse restricties op geavanceerde halfgeleiders, fabricageapparatuur en toegang tot kritieke technologieën hebben de capaciteit van Chinese bedrijven om bepaalde high-performance chips aan te schaffen beperkt. Tegelijkertijd vormen zij een sterke stimulans om nationale alternatieven te ontwikkelen.

Volgens Jefferies is het meest actieve segment op de Chinese beurs de AI-hardwareketen. De kans wordt vooral gezien in de leegte die Amerikaanse beperkingen laten in de verkoop van geavanceerde halfgeleiders aan China. De controles hebben de Chinese ambitie niet gestopt, maar eerder versterkt door meer kapitaal, meer politieke steun en meer urgentie voor nationale leveranciers.

Dat betekent niet dat China onmiddellijk alle kritieke onderdelen van de industrie kan overnemen, die momenteel vooral in handen zijn van het Westen of Taiwan. De fabricage van halfgeleiders is een lange keten, afhankelijk van lithografie, materialen, gereedschappen, EDA-software, packaging, talent, productieprestaties en vraag van afnemers die elke component kunnen valideren. Maar het voorbeeld van YMTC en CXMT laat zien dat technologische sancties de concurrentie verschuiven naar meerdere lagen in de keten, niet alleen naar high-end chips.

Geheugen is vooral belangrijk omdat het kan blijven groeien terwijl andere segmenten meer beperkingen ondervinden. NAND en DRAM zijn geen accessoires, maar fundamentele bouwstenen van infrastructuur. Als China erin slaagt haar productie op een competitief niveau uit te breiden, kan het de afhankelijkheid verminderen, de binnenlandse markt bedienen en bij hoge vraag ook op exportmarkt meespelen.

Exporten en kapitaal: wat het betekent voor investeerders

Het rapport benadrukt ook de groei van Chinese exporten van geïntegreerde schakelingen. Volgens de genoemde data stegen de exporten in april met 99,6% op jaarbasis tot 31,1 miljard dollar en namen ze in de eerste vier maanden van 2026 met 83,7% toe tot 103,5 miljard. Dit duidt op een aanzienlijke expansie van de exportcapaciteit van China in halfgeleiders, maar verder onderzoek is nodig om samenstelling, toegevoegde waarde, productsoorten en afzetkanalen beter te begrijpen en de werkelijke concurrentiekracht te meten.

Voor investeerders sturen de mogelijke beursgangen van YMTC en CXMT een duidelijke boodschap: China wil aantonen dat het ook in NAND en DRAM een speler kan worden, markten die traditioneel worden gedomineerd door Zuid-Korea, Japan, de VS en Taiwan. Jefferies vergelijkt deze ontwikkeling met de opkomst van Chinese producenten in elektrische voertuigen en batterijen, sectoren waarin China in enkele jaren van aspirant uitgroeide tot dominante kracht.

Hoewel deze vergelijking zinvol is als waarschuwing, moet hij niet te automatisme worden toegepast. Geheugen kent zeer cyclische prijzen en enorme kapitaalbehoeften, met hoge technische drempels. Opschaling garandeert niet per se consistente marges en een snelle uitbreiding kan tot overcapaciteit leiden bij afkoelende vraag. Maar de huidige AI-cyclus biedt Chinese fabrikanten een gunstige window om kapitaal aan te trekken en in schaal te groeien.

Het risico voor wereldwijde giganten is niet dat YMTC en CXMT hen morgen vervangen, maar dat ze langzaam marktaandeel winnen in China, afhankelijkheid van buitenlandse leveranciers verminderen, internationaal segmenten betreden met concurrerende prijzen en daarmee grote fabrikanten zoals Samsung, SK hynix, Micron, Kioxia en Western Digital dwingen tot meer investering, prijsaanpassingen of technologische differentiatie.

Een technologische oorlog die niet meer alleen draait om de meest geavanceerde chips

Het voorbeeld van YMTC en CXMT laat zien dat de technologische rivaliteit tussen de VS en China zich uitbreidt. Jarenlang lag de focus op de meest geavanceerde nodes, AI-GPU’s, extreme lithografie en exportcontrole van apparatuur. Nu verschuift de strijd ook naar geheugen, verpakking, opslag, tussenliggende componenten en productieschalen.

AI heeft deze verschuiving versneld. Elke datacenter heeft diverse chips nodig, niet alleen de hoofdaccelerator. Als China niet altijd toegang heeft tot bepaalde buitenlandse componenten, stimuleert dat de ontwikkeling van alternatieven door de hele keten. De beursgangen van YMTC en CXMT kunnen hun middelen bieden om fabrieken uit te breiden, processen te verbeteren en zichtbaar te worden voor klanten en investeerders.

Voor het Westen is deze ontwikkeling ongemakkelijk. Exportcontroles beperken toegang tot geavanceerde technologie, maar kunnen ook de vastberadenheid van de doelregio versterken. In geheugen, waar de vraag naar AI groeit en prijzen mogelijk volgen, wordt dat duidelijk zichtbaar.

De volgende fase wordt niet alleen bepaald door wie het meest geavanceerde chip produceert, maar ook door wie de controle heeft over het geheugen, wie het op grote schaal kan produceren, wie investeert in nieuwe fabrieken en wie zijn componenten in de AI-infrastructuur kan plaatsen. YMTC en CXMT willen in dat antwoord op de Chinese markt een rol spelen.

Veelgestelde vragen

Wat zijn YMTC en CXMT?

YMTC is de belangrijkste Chinese fabrikant van NAND-flashgeheugen. CXMT is de belangrijkste Chinese producent van DRAM. Beiden worden zichtbaar doordat de vraag naar geheugen voor AI groeit.

Waarom bereiden ze nu een beursgang voor?

Volgens Jefferies willen ze profiteren van de grote interesse van investeerders in de AI-toeleveringsketen en kapitaal aantrekken om de productiecapaciteit uit te breiden.

Hoe belangrijk is geheugen voor AI?

AI heeft geheugen en opslag nodig voor het trainen van modellen, inferentie, datamobiliteit en het ondersteunen van grote datacenters. NAND en DRAM vormen de kern van deze infrastructuur.

Kunnen YMTC en CXMT concurreren met Samsung of Micron?

Ze winnen al aan schaal, maar langdurige concurrentie vereist capaciteit, kwaliteit, prestaties, wereldwijde klanten en weerstand tegen prijscycli. Hun vooruitgang verhoogt de druk op de huidige leiders, zonder dat dit meteen tot een vervanging leidt.