AMD onder Druk: Amerikaanse Beperkingen op Chips Doven Winsten
San Francisco, 10 oktober 2023 – Advanced Micro Devices (AMD) heeft het tweede kwartaal van het fiscale jaar 2025 afgesloten met gemengde resultaten: recordinkomsten van $7,6 miljard, een jaar-op-jaar groei van 32%, maar met operationele verliezen volgens GAAP-normen als gevolg van stijgende kosten en de directe effecten van de exportbeperkingen die de Verenigde Staten hebben opgelegd aan kunstmatige intelligentie-chips die naar China worden verkocht.
Ondanks het overtreffen van de omzetverwachtingen van analisten — die rekenden op $7,4 miljard — was de winst per aandeel (WPA) met $0,48 lager dan de voorspelde $0,49. De reactie van de markt was sceptisch: de aandelen van AMD daalden met 4,2% in de nabeurshandel na de bekendmaking van de resultaten, hoewel de verliezen later werden gematigd.
Financiële Kerncijfers Q2 FY2025
| Indicator | Q2 2025 (GAAP) | Q2 2024 | Variatie |
|---|---|---|---|
| Totale omzet | $7,600 M | $5,740 M | +32% |
| Kosten van verkochte goederen (COGS) | $4,332 M | $2,720 M | +59% |
| Brutowinst | $3,268 M | $3,020 M | +8% |
| Brutowinst (%) | 43% | 52% | -9 p.p. |
| Operationele winst | -$134 M | $259 M | — |
| WPA (GAAP) | $0,48 | $0,58 | -17% |
Opmerking: De brutowinst daalde met 9 procentpunten, voornamelijk door een voorraadlast van $800 miljoen in verband met de exportrestricties op de MI308-chiplijn.
Resultaten Non-GAAP: Operationele Winst Blijft Maar Daalt Met 29%
AMD heeft ook non-GAAP-cijfers gepubliceerd om een “echter beeld” van de operationele prestaties te geven, vrij van buitengewone factoren.
| Indicator | Q2 2025 (non-GAAP) | Jaarlijkse verandering |
|---|---|---|
| Aangepaste brutowinst | 43% | -10 p.p. |
| Aangepaste operationele winst | $897 M | -29% |
| Sequentiële daling operationele winst | -50% | — |
Het bedrijf benadrukte dat zonder de last van de restricties, de brutowinst op 54% zou zijn gekomen, ver boven de uiteindelijke cijfers. Echter, het heeft geen aangepaste schatting gegeven van de netto operationele winst zonder deze last, waardoor het vragen oproept over de mogelijkheid van winst onder GAAP-normen.
Context: Sancties, Concurrentie en Geopolitieke Spanningen
De klap voor de marges en de operationele verliezen komen in een gespannen markt voor halfgeleiders, gekenmerkt door het geopolitieke conflict tussen de VS en China. Amerikaanse autoriteiten hebben de verkoop van geavanceerde chips aan Chinese bedrijven beperkt, wat directe gevolgen heeft voor sleutelproducten zoals de Instinct MI308, ontworpen voor AI-werkbelastingen en training van grootschalige taalmodellen.
Ondanks dat AMD onlangs een gedeeltelijke vergunning kreeg om door te gaan met verkopen aan China — vergelijkbaar met de vergunning die NVIDIA voor zijn H20 kreeg — zijn de effecten van het initiële veto duidelijk zichtbaar in de kwartaalresultaten.
Vooruitzichten: Lichte Verbetering, Maar Nog Steeds Onzekerheid
Voor het derde kwartaal van het fiscale jaar heeft AMD een omzetprognose van tussen de $8,4 en $9 miljard gegeven, met een gemiddelde van $8,7 miljard, boven de $8,3 miljard die analisten verwachtten. Ze projecteren ook een herstel van de brutowinst tot 50%, wat aangeeft dat ze verwachten minder impact op de voorraad of een betere kostenbeheersing te realiseren.
Reactie van de Markt
De aandelen van AMD daalden met maar liefst 4,8% in de nabeurshandel, hoewel ze later de verliezen beperkten tot ongeveer -3,8%. Analisten interpreteren de gegevens als een signaal dat, hoewel de omzet groeit en de vooruitzichten verbeteren, de markt grotere zekerheden verwacht over de operationele winstgevendheid en een duidelijkere oplossing van de effecten van de sancties.
Samenvatting voor Investeerders:
AMD blijft een sterke groei in inkomsten tonen, maar ervaart ernstige druk op zijn marges door de regelgevende en geopolitieke omgeving. De sleutel in de komende kwartalen zal zijn om de toeleveringsketen en markten aan te passen aan de beperkingen, en om zijn AI-portfolio buiten China te diversifiëren. Ondertussen lijken volatiliteit en onzekerheid verzekerd.
Referenties: WCCFTech en Portal Financiero.