Technologische Euforie: Cambricon Technologies in Opkomst
De Chinese technologiesector beleeft momenteel een beursgekte met Cambricon Technologies, lokaal bekend als Hanwuji. Deze fabless chipontwerper voor kunstmatige intelligentie heeft zijn waarde in slechts enkele dagen verdubbeld, met een stijging van meer dan 130% in slechts twee weken, waardoor het bedrijf het meest spraakmakende aandeel op de Chinese beurs van 2025 is geworden.
Echter, achter deze beursrally schuilen aanzienlijke risico’s: de excessieve afhankelijkheid van één klant en de felle concurrentie van lokale giganten zoals Huawei en Alibaba.
Van “Koning van de Verliezen” naar Ster op de Markt
Vroeger werd Cambricon in China de “koning van de verliezen” genoemd, met bijna 5 miljard yuan (ongeveer 970 miljoen dollar) aan verliezen tot eind 2024. Bovendien dwong de opname op de Entity List van het Amerikaanse ministerie van Handel in 2022 het bedrijf om zijn strategie opnieuw te overdenken, met beperkte toegang tot belangrijke markten en leveranciers.
De situatie draaide onverwacht in april 2025, toen de regering-Trump de exportbeperkingen voor AI-chips naar China verscherpte, waardoor NVIDIA en AMD speciale vergunningen moesten aanvragen om GPU’s in het land te verkopen. Deze leemte gaf Cambricon de kans om zich snel als lokale alternatieve speler te positioneren.
Een Concurrentieel Product: de Siyuan 590
De nieuwe chip Siyuan 590 is cruciaal geweest voor deze heropleving. Volgens technische schattingen bereikt het 90% van de prestaties van de NVIDIA A100, met een TPP-index van 4.493 tegenover 4.992 voor het Amerikaanse model.
Hoewel de distributiecijfers nog bescheiden zijn — met 145.000 eenheden die voor 2025 worden verwacht —, schat Goldman Sachs dat het verzendvolume in 2030 meer dan 2,3 miljoen eenheden zou kunnen overschrijden als de huidige acceptatietrend aanhoudt.
Explosieve Groei van Inkomsten
De impact op de financiële cijfers is direct. In het eerste semester van 2025 registreerde Cambricon 402 miljoen dollar aan inkomsten, wat neerkomt op een jaar-op-jaar groei van 4.348%. Deze stijging heeft de marktkapitalisatie boven de 90 miljard dollar gestuwd, wat overeenkomt met 68% van de marktwaarde van SK Hynix, ondanks het feit dat hun verkopen slechts 1,4% van de verkopen van de Zuid-Koreaanse reus bedragen.
De kloof tussen inkomsten en waardering maakt analisten bezorgd, die niet aarzelen om te spreken van een mogelijke zeepbel. Desondanks heeft investeringsbank Goldman Sachs twee keer de doelprijs in slechts vijftien dagen verhoogd, nu vastgesteld op 2.104 RMB per aandeel.
Latente Risico’s
Ondanks de markteuforie staat Cambricon voor verschillende uitdagingen:
- Afhankelijkheid van ByteDance: Bijna 80% van hun inkomsten komt van deze enkele klant, wat het bedrijf kwetsbaar maakt voor contractuele of regelgevende veranderingen.
- Lokale Concurrentie: Huawei en Alibaba, met vrijwel onbeperkte middelen, ontwikkelen hun eigen AI-oplossingen, wat de marktaandeel van Cambricon kan ondermijnen.
- Disproportionele Waarderingen: De aandelenprijs is veel sneller gestegen dan het vermogen om duurzame winst te genereren.
Een Strategische Race voor China
De snelle opkomst van Cambricon kan niet worden begrepen zonder de geopolitieke context. China streeft ernaar zijn technologische afhankelijkheid van de Verenigde Staten te verminderen en een interne toeleveringsketen voor AI-chips te waarborgen. In dit scenario wordt Cambricon een strategisch onderdeel, hoewel de toekomst zal afhangen van hun vermogen om klanten te diversifiëren en hun technologie te consolideren tegenover lokale en mondiale rivalen.
Veelgestelde Vragen (FAQ)
Wat is Cambricon Technologies?
Het is een Chinese fabless onderneming die chips voor kunstmatige intelligentie ontwerpt. Ze heeft bekendheid verworven door hun chip Siyuan 590, die vergelijkbaar is in prestaties met de NVIDIA A100.
Waarom zijn hun aandelen zo gestegen?
De Amerikaanse beperkingen op de verkoop van GPU’s in China hebben de vraag naar lokale oplossingen opgeschroefd, wat Cambricon ten goede is gekomen.
Welke risico’s loopt het bedrijf?
Een hoge afhankelijkheid van ByteDance als belangrijkste klant, concurrentie met Chinese giganten zoals Huawei en Alibaba, en een aandelenkoers die door veel analisten als te hoog wordt beschouwd.
Wat is de verwachting van Goldman Sachs?
De bank schat dat Cambricon in 2030 meer dan 2,3 miljoen chips kan verzenden en heeft een doelprijs van 2.104 RMB per aandeel vastgesteld.