De geheugenindustrie bevindt zich momenteel in een ongebruikelijk moment: terwijl grote datacenters en Kunstmatige Intelligentie wereldwijd de vraag opschroeven, begint een speler die enkele jaren geleden nauwelijks in de statistieken voorkwam, groter en ambitieuzer te worden. ChangXin Memory Technologies (CXMT), de toonaangevende Chinese fabrikant van DRAM, verscherpt haar roadmap om de capaciteit uit te breiden, technologie te verbeteren en zich vooral te vestigen als een serieuze concurrent voor de eeuwenoude “Grote Drie” (Samsung Electronics, SK hynix en Micron).
De interesse is niet gering. Decennia lang werd de DRAM-markt gedomineerd door een oliegolpie, met Zuid-Korea en de VS als industrieel zwaartepunt. In 2023 hielden Samsung, SK hynix en Micron bijna de volledige markt in handen, waardoor zij de prijzen, investeringscycli en technologische transities konden bepalen. Toch heeft CXMT’s groei inmiddels de statistieken doorbroken van een curiositeit tot een belangrijke factor die door analisten en fabrikanten nauwlettend wordt gevolgd, vooral in het segment van “conventionele” DRAM (DDR4/DDR5), waar schaalgrootte en kosten de boventoon voeren.
Van onbeduidendheid naar de vierde plek: het “sneeuweffect”
Een sleutel tot het succesverhaal van CXMT is de snelheid. Opgericht in 2016 en gesteund door een nationale strategie gericht op het verminderen van afhankelijkheden van externe leveranciers, heeft het bedrijf zijn aanwezigheid uitgebreid tot ongeveer 4-5% van de mondiale markt voor DRAM, volgens schattingen van sectormedia en analisten. Hoewel dat percentage nog klein is in vergelijking met de leiders, is het voldoende om de vierde grootste speler te worden en in bepaalde niches druk uit te oefenen op marges door een agressievere prijsstrategie. Bovendien heeft deze groei een “sneeuweffect”: meer volume verlaagt de kosten per eenheid; lagere kosten maken het mogelijk meer orders binnen te halen; deze orders stimuleren verdere investeringen om de schaal verder uit te breiden.
Dit fenomeen speelt zich af in een bijzonder gevoelig tijdperk. Geheugentechnologie is kapitaalintensief en wordt gekenmerkt door duidelijke cycli: wanneer een speler capaciteit toevoegt in een markt met sterke vraag (AI, servers, zakelijke PC’s), vreest de markt twee dingen tegelijk: een periode van schaarste en hoge prijzen op korte termijn, en mogelijk overaanbod op middellange termijn als iedereen gelijktijdig investeert.
Financiële hefboom: een grootschalige beursgang om capaciteit en technologie te financieren
De plannen van CXMT om financiering op de binnenlandse markt aan te trekken, onderstrepen dat het serieus is. Verschillende bronnen berichten dat het bedrijf (of haar overkoepelende structuur) een beursgang in Shanghai voorbereidt, met als doel ongeveer 29.500 miljoen yuan op te halen. Met deze fondsen wil het bedrijf productielijnen upgraden, technologie verbeteren en R&D versterken, te midden van een groeiende nadruk binnen China op “importvervangende” semiconductor-productie.
Volgens Reuters wordt de IPO mogelijk al in het eerste kwartaal van 2026 gerealiseerd, met een opbrengst die tussen de 20.000 en 40.000 miljoen yuan kan liggen en een waardering tot wel 300.000 miljoen yuan (ongeveer 42 miljard dollar bij de gebruikte wisselkoers).
In industriële termen betekent dit dat CXMT geld wil investeren in de kostenintensieve aspecten van geheugentechnologie: ovens, gereedschappen, uitbreiding van fabrieken en het lange proces van yield verbeteringen, dat de “gevestigde” capaciteit omzet in verkoopbare chips met marge.
Capaciteit: niet alleen bouwen, maar ook prestaties fabriceren
In de geheugenindustrie is de cruciale vraag zelden “Hoeveel fabrieken zijn er?”, maar eerder “Hoeveel goede chips worden er per wafer geproduceerd?”. Hier tekenen beschikbare rapporten een beeld van CXMT dat zijn capaciteit uitbreidt, met geschatte maandelijkse productie van rond de 200.000 wafers in 2024, met de verwachting dat dit verder zal toenemen naarmate meer apparatuur wordt toegevoegd en processen gestabiliseerd worden.
Deze nuance is vooral relevant voor DDR5. De laatste maanden circuleren verschillende geruchten over de mate van volwassenheid van CXMT op dit gebied: sommige analyses en rapporten stellen dat het bedrijf al eerder DDR5-hits heeft behaald, terwijl recentere informatie aangeeft dat de massale productie van DDR5 mogelijk is vertraagd vanwege kwaliteits- en stabiliteitsproblemen, vooral op het gebied van thermisch beheer en industrial performance. Dit soort obstakels scheidt een aankondiging van een grootschalig, competitief product.
Voor de wereldmarkt maakt dat verschil uit. Als CXMT succes boekt in het behalen van goede yields en schaalvergroting voor DDR5, kan dat de prijzen in de lagere en middensegmenten onder druk zetten, waardoor marktleiders hun mix moeten aanpassen (meer HBM, premiumproducten, minder commodity DRAM). Lukt dat niet, dan zal de impact meer geleidelijk zijn en vooral spelen in segmenten waar prijs meer doorslaggevend is dan de laatste technologische specificaties.
De volgende stap: HBM en de geopolitieke grenzen
De grote discussie gaat niet alleen meer over DDR5, maar vooral over HBM (High Bandwidth Memory), de cruciale geheugenoplossing voor AI-accelerators. Hier ligt de technologische en investeringslast hoger, en speelt geopolitiek een grote rol: de VS heeft exportcontroles aangescherpt, waardoor de beschikbaarheid, het onderhoud en de upgrade van geavanceerde tools in China onder druk staan. In dat licht meldt Reuters dat CXMT plannen heeft voor verdere investeringen, inclusief een project voor HBM in Shanghai en de ambitie om in 2026 HBM3 te produceren, al blijft dat achter bij de wereldleiders.
De implicaties zijn tweevoudig: wordt CXMT een serieuze speler in HBM met voldoende volume, dan kan het machtsbalans in geheugensector voor AI veranderen; lukt dat niet, dan blijft hun grootste disruptieve kracht vooral liggen in conventionele DRAM, dat zij sneller kunnen beïnvloeden qua prijzen en marktaandelen.
“Big Four” of onderdrukte druk? Wat de uitkomst zal bepalen
De visie dat er een “Big Four” in DRAM ontstaat, is niet onmogelijk, maar ook niet vanzelfsprekend. Om CXMT uit de impasse te halen, moet het bedrijf vier speerpunten gelijktijdig aanpakken:
- Kapitaal en continue investering, zelfs in neergaande cycli (geheugen doet het slecht als men te laat investeert).
- Consistent industrieel rendement op competitieve nodes voor DDR5.
- Toegang tot operationele tools en technische ondersteuning, ondanks exportbeperkingen.
- Sufficiente binnenlandse vraag om de initiële volume te absorberen en de leercurve te financieren.
Voorlopig lijken de feiten te wijzen op een groeiend bedrijf, dat op zoek is naar meer financiële kracht en al wordt gezien als een serieuze bedreiging. Hoewel er grote technische en geopolitieke onzekerheden zijn, betekent het feit dat CXMT die 4–5% in handen heeft al lang niet meer “niets” – het is een duidelijke signaalwaarde in een markt waar elke marktaandeelwinst strategisch gewin betekent.
Veelgestelde vragen
Wat is CXMT en waarom wordt er zoveel over haar expansie in DRAM gesproken?
CXMT (ChangXin Memory Technologies) is de belangrijkste Chinese fabrikant van DRAM. Haar marktgroei en plannen voor financiering en investeringen plaatsen haar op de kaart als de vierde partij die het traditionele evenwicht in de sector kan verstoren.
Kan CXMT in 2026 de prijzen van DDR5 beïnvloeden?
Als ze erin slaagt stabiliteit te bereiken en volume op te voeren, kan ze de prijzen onder druk zetten in mid-range en budgetsegmenten, vooral op kostengevoelige markten. Bij uitstel van massaproductie zal de invloed beperkt blijven en geleidelijk zijn.
Welke rol speelt HBM in dit verhaal en waarom is dat moeilijker?
HBM is geheugen met hoge bandbreedte, essentieel voor AI-accelerators. Het vereist complexere processen en packaging, en wordt sterk beïnvloed door geavanceerde apparatuur en handelsbeperkingen, wat de toetredingsbarrière verhoogt.
Welke risico’s beperken de groei van CXMT ondanks haar toenemende marktaandeel?
De grootste risico’s zijn technische hurdles bij het behalen van hoge yields in geavanceerde technologieën, toegang tot en onderhoud van tools onder exportcontrole, en marktcycli die investeringen vlak voor prijsdaling dwingen.
Bron: Jukan op Twitter