De race om hardware voor kunstmatige intelligentie in China is een meer volwassen fase ingegaan: het succes wordt niet alleen meer gemeten aan prototypes of prestatiebeloftes, maar door iets veel lastigers voor elke oprichter: omzet en of er aan het eind van het jaar winst overblijft. En in 2025 tonen twee van de meest bewonderde namen in het fabless-ecosysteem (ontwerpers die de productie uitbesteden) een contrasterend beeld dat inzicht geeft in de huidige sector: Cambricon heeft winst gemaakt, terwijl Moore Threads stevig groeit, maar nog steeds verlies lijdt.
De gegevens die eind februari en begin maart 2026 werden gepresenteerd, laten zien dat beide bedrijven zich op hetzelfde pad bevinden — namelijk de versnelde vergroting van inkomsten door binnenlandse vraag naar computing — maar met verschillende financiële uitkomsten.
Cambricon: omzetgroei die eindigt in winst
Cambricon Technologies (688256) sloot 2025 af met een omzetstijging van 453,21 %, tot 6,50 miljard yuan (CNY), volgens hun voorlopige resultaten. Tegelijk rapporteerde het bedrijf een nettowinst van 2,06 miljard yuan, in tegenstelling tot verlies in het jaar daarvoor. Dit is een opmerkelijke wending voor een bedrijf dat volgens marktanalyses jarenlang niet in volledig positief resultaat was geweest.
Naast de kop schrijft de markt dat dit een belangrijke indicator is: in een omgeving waar investeringen in R&D hoog blijven, heeft Cambricon niet alleen de verkoop verhoogd, maar ook de drempel van rentabiliteit bereikt. De grote vraag is nu de houdbaarheid van deze winst: in hoeverre wordt deze gestuwd door structurele vraag (datacenters, inferentie, institutionele aankopen) en in hoeverre is het afhankelijk van cycles van intensieve bevoorrading.
Moore Threads: sterke groei, maar nog steeds verlieslatend (alhoewel minder diep)
Moore Threads Technology (688795) boekte eveneens een expansief jaar, met inkomsten van 1,51 miljard yuan in 2025, een 243,37 % stijging ten opzichte van het voorgaande jaar. Toch blijft het bedrijf zonder winst: het meldt een nettoverlies van 1,02 miljard yuan, maar dat is wel minder dan in 2024, toen het verlies fors groter was.
In hun marktcommunicatie wordt de gebruikelijke boodschap uitgesproken door veel chipbedrijven in de groeifase: omzet en marges verbeteren door meer acceptatie van het product, maar de kostenstructuur blijft vooral gericht op investeringen in ontwikkeling, ecosysteemopbouw en commerciële capaciteit. Ook Chinese financiële media benadrukken dat het bedrijf nog in een fase van hoge R&D-uitgaven verkeert en dat er nog een aanzienlijke kloof is met internationale giganten in technologische schaal en platformrijpheid.
Een plausibele verklaring: product, schaal en “systeem-economie”
Op het eerste gezicht zou men kunnen denken dat de omzettoename van Cambricon en de aanhoudende verliezen van Moore Threads zich simpelweg laten verklaren door “meer verkopen”. Maar in de halfgeleidersector — en vooral bij AI-versnellers — ligt de nuance in wat wordt verkocht en hoe:
- Productmix en gemiddelde prijs (ASP): bepaalde contracten en segmenten (bijvoorbeeld bedrijfstoepassingen of institutionele implementaties) kunnen de omzet en marges sneller verhogen dan de markt als geheel.
- Kosten van het opbouwen van een ecosysteem: compilatoren, libraries, compatibiliteit met frameworks en klantvalidatie wegen net zo zwaar als de chip zelf. Deze investering kan de winstgevendheid vertragen.
- Schaal en operationele hefboomwerking: bij toenemend volume dalen bepaalde vaste kosten, maar het doorbraakpunt verschuift per bedrijf afhankelijk van de groeifase en marktdynamiek.
Kortom: 2025 bevestigt dat de binnenlandse vraag stevig aandrijft, maar dat niet alle bedrijven dit omzet in winst op hetzelfde tempo.
De omgevingsfactoren: binnenlandse vraag en technologische vervanging
Dit contrast gebeurt niet in een vacuüm. Geopolitieke druk en handelsbeperkingen hebben geleid tot een omgeving waarin lokale fabrikanten en operators op zoek zijn naar alternatieven binnen China. In dat scenario vinden Chinese AI-chipontwerpers sneller toegang tot pilots, aankopen en implementaties, wat zich vertaalt in hogere inkomsten.
Het fenomeen is bovendien niet beperkt tot slechts deze twee bedrijven. Andere Chinese spelers op het gebied van GPU/AI-reportages laten vergelijkbare groei zien, zij het met verschillende patronen van verlies en opschaling. De conclusie voor 2025 is dus helder: China drijft stevig op hardware voor AI, maar het sector wordt gesplitst in twee categorieën: degenen die al winst maken, en degenen die nog investeren en de kosten dragen voor platformontwikkeling.
Samenvattingstabel: inkomsten en winstgevendheid in 2025 (CNY)
| Bedrijf | Inkomsten 2025 | Interne groei | Winst 2025 | Snelle samenvatting |
|---|---|---|---|---|
| Cambricon | 6,50 miljard | +453,21 % | +2,06 miljard | Herwint winst door sterke omzetgroei |
| Moore Threads | 1,51 miljard | +243,37 % | −1,02 miljard | Snelle groei, nog verlieslatend (minder dan vorig jaar) |
Veelgestelde vragen
Wat betekent het dat een bedrijf “fabless” is in AI-chips?
Dat het ontwerpers zijn van processors en accelerators, maar dat de productie vaak wordt uitbesteed aan foundries. Hun kracht ligt in architectuur, software en product, terwijl de uitdagingen liggen in R&D-kosten en toegang tot fabricagemogelijkheden.
Waarom kan Cambricon winst maken terwijl Moore Threads nog verlies lijdt, ondanks dat beide groeien?
Omdat winst afhankelijk is van productmix, ASP, kosten voor ecosysteemontwikkeling, en het moment waarop volumeniveaus vaste kosten compenseren. Bij AI-chips is het „systeem” net zo belangrijk als het siliconen ontwerp.
Wat betekenen deze cijfers voor de Chinese AI-hardwaremarkt in 2026?
Dat de binnenlandse vraag een sterke impuls geeft, maar dat het marktsegment nu ook vraagt om concrete resultaten: meer verkopen alleen is niet genoeg; marges en continuïteit worden essentieel.
Kan dit patroon zich herhalen bij andere Chinese GPU/AI-ontwerpers?
Zeker. Het is gebruikelijk dat meerdere bedrijven snel groeien in omzet terwijl ze nog verlies maken door hoge R&D- en platformkosten. De markt zal degenen belonen die eerder winstgevend worden.