Google en Marvell Technology hebben hun samenwerking op het gebied van aangepaste halfgeleiders uitgebreid met een overeenkomst die toekomstige chipaankopen van techgigant koppelt aan het recht om tot 58.970.907 aandelen van Marvell te verwerven tegen 206,58 dollar per aandeel. Als alle opties worden uitgeoefend en geïmplementeerd tegen de vastgestelde prijs, zou dit circa 12.180 miljoen dollar waard zijn, hoewel Google op dit moment nog geen investering van dat bedrag heeft gedaan en niet vanaf dag één al deze aandelen gegarandeerd bezit.
De kernpunten van de overeenkomst tussen Google en Marvell in 20 seconden
- Marvell heeft Google het recht gegeven om tot 58,97 miljoen aandelen te kopen tegen 206,58 dollar per stuk.
- Het grootste deel wordt vrijgegeven naarmate er meer aangepaste halfgeleiders worden aangeschaft tot het fiscale jaar 2033.
- De overeenkomst omvat inference-accelerators, opslagcontrollers, netwerkaansluitingen en geheugentControllers.
- De samenwerking versterkt Google’s inzet op eigen chips rondom haar TPU’s.
De door Marvell ingediende documenten bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) verduidelijken hoe een complexe transactie functioneert die verder gaat dan een simpele aandelenkoop. De commerciële overeenkomst werd getekend op 29 juli 2026, terwijl het warrant dat Google het recht geeft op de aandelen op 18 augustus werd uitgegeven.
De structuur is gericht op het afstemmen van de lange termijn tussen leverancier en klant. Hoe meer gecustomiseerde producten Google bij Marvell afneemt, hoe groter het deel van het pakket aandelen dat kan worden verworven.
Tot 12.180 miljoen dollar, maar afhankelijk van Google’s aankopen
De opvallendste cijfers betreffen de potentiële waarde van het pakket.
Google beschikt over een warrant om tot 58.970.907 gewone aandelen van Marvell te kopen tegen een uitoefenprijs van 206,58 dollar per aandeel. Door deze cijfers te vermenigvuldigen, zou de maximale mogelijke uitgiftekoers via cash-uitgifte ongeveer 12,180 miljard dollar bedragen.
Dit betekent niet dat Google al dat geld heeft geïnvesteerd.
Van de aandelen die in de overeenkomst zijn opgenomen, worden 1.360.867 aandelen geconsolideerd in vier kwartaaltranches gedurende het eerste jaar. De eerste tranche bevat 340.216 aandelen, gevolgd door drie tranches van telkens 340.217 aandelen.
De echte omvang betreft de 57.610.040 resterende aandelen.
De mogelijke verwerving hangt af van de zakelijke prestaties die Google voor Marvell genereert. De overeenkomst voorziet in 240 tranches, elk gekoppeld aan 500 miljoen dollar aan gekwalificeerde inkomsten die Marvell verdient.
In de eerste 239 tranches worden 240 aandelen geconsolideerd voor elk behaalde inkomensniveau, en in de laatste tranche 240.002 aandelen.
De structuur maakt het mogelijk de benodigde zakelijke investering te berekenen om het hele pakket te ontgrendelen: 240 blokken van 500 miljoen dollar staan gelijk aan 120 miljard dollar aan gekwalificeerde inkomsten.
Het gaat dus niet om een voorspelling dat Marvell die inkomsten gegarandeerd zal behalen. Het betreft de hoeveelheid die moet worden bereikt zodat alle verwachte consolidatie-evenementen en de afgifte van aandelen volgens het warrant plaatsvinden.
De meetperiode loopt van 1 augustus 2026 tot 29 januari 2033, terwijl het warrant op 18 augustus 2033 afloopt.
Daarnaast omvat de overeenkomst zowel uitoefening middels contante betaling als bepaalde vormen van cashless uitoefening.
Google breidt zijn toeleveringsketen voor TPU’s uit
De samenwerking gaat veel verder dan het bestellen van een enkele processor.
Marvell geeft in haar regulatoire documentatie aan dat de samenwerking een reeks van aangepaste siliciumprogramma’s omvat die gerelateerd zijn aan het TPU-ecosysteem van Google.
Hieronder vallen AI inference accelerators, opslagcontrollers, netwerkcontrollers, geheugentcontrollers en near-memory computing-technologieën.
De diversiteit is vooral relevant omdat het aangeeft hoe ver de aangepaste AI-infrastructuur gaat.
Een modern platform voor het trainen of uitvoeren van modellen is niet enkel afhankelijk van de accelerators. Het moet enorme hoeveelheden data verplaatsen tussen processors, geheugen, opslag en netwerken; onderdelen die enkele jaren geleden minder centraal stonden maar nu bepalend kunnen zijn voor de algehele prestatie.
Google ontwikkelt al jaren haar eigen TPU’s en deze uitbreiding van de samenwerking met Marvell past binnen de trend van grote cloudproviders die een toenemend deel van het hardware-ontwerp in eigen hand nemen.
Het doel is niet noodzakelijkerwijs alleen het vervangen van Nvidia’s GPU’s. ASIC’s (application-specific integrated circuits) maken het mogelijk hardware te ontwerpen voor specifieke workloads en zo een andere verhouding tussen prestatie, energieverbruik, kosten en dichtheid te vinden.
Deze markt krijgt extra belang door de groei van AI-inferentie.
Nadat een model getraind is, kan het verwerken van miljoenen verzoeken per jaar enorme infrastructuurkosten met zich meebrengen. Al bij kleine efficiëntiewinsten kunnen deze kosten significant verschillen, vooral voor giganten zoals Google.
Marvell zet een grote stap in de ontwikkeling van eigen siliconen
Voor Marvell betekent deze overeenkomst de mogelijkheid om een van de grootste digitale infrastructuurbedrijven ter wereld nog meer als klant te krijgen in de komende jaren.
Tegelijkertijd introduceert het een ongebruikelijk verband tussen verkoop en eigendomsbelang.
Google koopt niet eenvoudigweg meer chips met een korting. Het verwerven van bepaalde inkomsten voor Marvell geeft Google het recht om daarbij ook steeds meer aandelen van de leverancier te verkrijgen.
Als deze aandelen worden geconsolideerd en de 58,97 miljoen aandelen worden uitgeoefend, zou de deelneming aanzienlijk zijn. Marvell meldde 876.926.613 uitstaande gewone aandelen op het moment van uitgifte van het warrant.
Als referentie zou deze maximale pakketwaarde ongeveer 6,7% van het totale aantal uitstaande aandelen voorafgaand aan verdere emissies en wijzigingen kunnen vormen.
Het is dus niet zeker dat Google nu al de grootste aandeelhouder wordt; de uiteindelijke invloed hangt onder andere af van hoeveel rechten worden geconsolideerd en uitgeoefend en hoe het kapitaal van Marvell zich ontwikkelt.
Wel laat dit zien dat er een trend zichtbaar begint te worden in AI-infrastructuur: langdurige commerciële afspraken ondersteund door financiële instrumenten waarbij klant en leverancier een deel van de economische resultaten delen.
De potentiële omvang onderstreept de verwachtingen rond gepaste siliconen voor datacenters.
Tijdens de eerste fase van de AI-hype lag de aandacht vooral op GPU’s. Nu verschuift de competitie naar vrijwel alle gerelateerde componenten: HBM-geheugen, hoge-snelheidsnetwerken, interconnects, controllers, opslag en ASIC’s voor specifieke workloads.
Het Google-Marvell-akkoord extendert deze relatie tot 2033. Om volledige toegang te krijgen tot de aandelenbundel gekoppeld aan prestaties, moet Marvell zich voegen in een scenario van maximaal 120 miljard dollar aan gekwalificeerde inkomsten onder de gestelde voorwaarden.
Dat is een enorme bedrag, maar het geeft ook inzicht in de schaal waarop grote cloudproviders hun AI-infrastructuur plannen.
Veelgestelde vragen
Heeft Google 12,2 miljard dollar geïnvesteerd in Marvell?
Nee. Marvell heeft Google een warrant gegeven die het recht geeft om tot 58.970.907 aandelen te kopen tegen 206,58 dollar per stuk. Het grootste deel hiervan hangt af van het behalen van bepaalde omzetdoelstellingen.
Hoeveel aandelen van Marvell kan Google kopen?
De maximale hoeveelheid is 58.970.907 aandelen. Van deze aandelen zijn er 1.360.867 gekoppeld aan de tijdsduur in het eerste jaar, terwijl de resterende 57.610.040 afhankelijk zijn van de gegenereerde inkomsten via de aankopen van Google.
Welke chips ontwikkelt Marvell voor Google?
Het contract omvat diverse aangepaste producten gerelateerd aan TPU’s, zoals inference-accelerators, opslag- en netwerkaansluitingen, geheugentechnologie en near-memory computing.
Tot wanneer blijft de overeenkomst van kracht?
De inkomstengerelateerde consolidatie wordt gemeten tot het einde van het fiscale jaar 2033 van Marvell, terwijl het warrant afloopt op 18 augustus 2033.
vía: cnbc