Nvidia heeft haar toezeggingen voor leveringen verhoogd tot 279 miljard dollar voor het kwartaal dat eindigde op 26 juli 2026, meer dan verdubbeld ten opzichte van de 119 miljard dollar in de voorgaande periode. Volgens schattingen van Morgan Stanley, aangeleverd aan The Inference, zouden Nvidia, Alphabet en AMD gezamenlijk ongeveer 85% van de verwachte wereldwijde capaciteit van high-bandwidth memory (HBM) voor 2027 in handen hebben. Deze ontwikkeling zet de beschikbaarheid en de prijzen van andere geheugentypen onder druk.
De kernpunten over geheugen voor AI in 30 seconden
- Nvidia heeft toezeggingen voor leveringen ter waarde van 279 miljard dollar aangekondigd, tegenover 119 miljard dollar in het vorige kwartaal. Het bedrijf wijt deze stijging vooral aan aankopen van geheugen.
- Morgan Stanley verwacht dat Nvidia ongeveer 37,3% van de wereldwijde HBM-capaciteit voor 2027 zal bezitten. Alphabet zou 36% bereiken, terwijl AMD op 12,1% uitkomt.
- De vraag naar HBM concurreert met de productie van ander geheugen, waaronder DDR5 dat wordt gebruikt in servers en computers.
- De stijgende prijzen van DDR5-geheugen beïnvloeden al de detailhandel, hoewel de prognoses over de duur van het tekort nog uiteenlopen.
- De resultaten van Nvidia in november zullen inzicht geven in de voortgang van haar toezeggingen, kasstroom en marges.
De overeenkomst van 279 miljard dollar betekent geen reeds uitgegeven bedrag noch uitsluitend geleverde geheugen. Het betreft toezeggingen voor toekomstige leveringen door Nvidia. Volgens beschikbare informatie zou ongeveer 267 miljard dollar vóór het einde van het fiscale jaar 2029 vervallen. Deze grote toezeggingen illustreren de vooruitziende aanpak van grote AI-accelerator-inkopers die zorgen voor componenten voor hun komende systemen.
Dit sluit aan bij Nvidia’s eigen groeiprognoses. CEO Jensen Huang stelde op 17 september dat het bedrijf het dubbele aantal chips zou verkopen in het jaar daarna in vergelijking met het huidige jaar. Indien die voorspelling uitkomt, blijft de vraag naar geheugen gerelateerd aan haar accelerators hoog. De daadwerkelijke verkoop hangt echter af van de ontwikkeling van de bestellingen, productief capacities en datacenter-uitrol.
Drie kopers zouden in 2027 samen 85% van de HBM-capaciteit bezitten
Volgens schattingen van Morgan Stanley, gebaseerd op sectorenquêtes en geen officiële bedrijfsverklaringen, zou Nvidia 37,3% van de wereldwijde HBM-capaciteit voor 2027 in handen hebben. Alphabet zou 36% behalen en AMD 12,1%. Samen nemen deze drie bedrijven bijna 85,4% van de capaciteit in, terwijl de overige kopers ongeveer 14,6% delen.
Deze cijfers bieden een raming van de capaciteit die aan kopers wordt toegeschreven, niet een officiële verdeling van de totale productie of garanderen dat elke onderneming exact dit aandeel ontvangt. De daadwerkelijke toewijzing kan variëren afhankelijk van bestellingen, handelsafspraken, fabrieksrendement en beschikbaarheid van nieuwe productielijnen.
HBM wordt vooral gebruikt in AI-accelerators en andere high-performance processors vanwege het vermogen grote hoeveelheden data met hoge bandbreedte te verplaatsen. De productie vereist gespecialiseerde processen en industriële middelen die ook relevant zijn voor andere geheugentypes. Wanneer grote klanten productie reserveren, krijgen die bestellingen prioriteit bij fabrikanten.
Nvidia is niet de enige partij die zich verzekert van de levering. Alphabet ontwikkelt eigen AI-processors en AMD concurreert op de markt voor accelerators. Deze prognoses voegen extra druk toe op een beperkte toeleveringsketen met relatief weinig vervaardigers van geheugen en gespecialiseerde apparatuur.
De verwachte concentratie van HBM biedt ook uitdagingen voor kleinere speelstijlen, zoals serverfabrikanten, pc- en componentenleveranciers die mogelijk minder toegang krijgen tot voldoende geheugen of hogere prijzen moeten betalen. Het verdelingspatroon voor HBM geeft echter geen volledig zicht op de beschikbaarheid van regulier geheugen voor andere sectoren.
De druk op HBM beïnvloedt ook de DDR5-markt
De concurrentie om productieruimte beperkt niet alleen de HBM-productie. Volgens The Inference verbruikt de productie van HBM meer dan drie keer de capaciteit van wafers vergeleken met conventionele DRAM. Bepaalde resources en processen kunnen bovendien niet direct worden omgezet voor andere geheugentypes.
Samsung, SK Hynix en Micron bezitten meer dan 90% van de mondiale DRAM-wafers, volgens de publicatie. De reserves voor HBM-productie in 2027 zijn volgens de analisten al bijna volgeboekt en nieuwe capaciteit wordt pas eind dat jaar verwacht. Samsung besteedt bovendien meer dan de helft van zijn 4 nm-capaciteit aan het fabriceren van basismatrices voor HBM4, de volgende generatie HBM.
De stijgende prijzen voor DDR5, die in Duitsland tot wel 544% hoger lagen dan in juli 2025, en in de VS de prijs van een 32 GB-kit van ongeveer 72 dollar tot circa 409 dollar deden, vormen een indicatie van de spanning op de markt. Dit zijn marktgegevens en prijzen die kunnen variëren, afhankelijk van modulecapaciteit, merk, distributiekanaal en koopmoment. Desalniettemin onderstrepen ze dat de beschikbaarheid van geheugen voor pc- en serverfabrikanten onder druk staat.
Volgens gegevens van The Inference zouden top-tier serverfabrikanten hun voorraad hebben teruggebracht tot tussen de zeven en elf weken levering. Met minder voorraad kunnen prijs- en leveringsfluctuaties snel doorwerken in de orderportefeuille.
Overeenkomsten over de duur van het tekort verschillen
Niet alle prognoses voorspellen dat de tekorten lange tijd zullen aanhouden. Acer-CEO Jason Chen beweert dat geheugentoezeggingen worden overdreven om marges te beschermen, aldus Notebookcheck. Chen verwacht dat de prijzen na medio 2027 kunnen dalen wanneer de productie van Chinese speler CXMT opkrult in DRAM.
Dat betekent niet dat de prijsdaling onmiddellijk zal plaatsvinden. Volgens Chen kunnen de prijzen in het vierde kwartaal met 5% tot 20% stijgen, afhankelijk van marktontwikkelingen. De uiteindelijke evolutie hangt af van extra productietoename, AI-gerelateerde vraag en strategische productiebeslissingen.
Op de aanbodzijde speelt SK Hynix een belangrijke rol in de levering van HBM voor Nvidia’s accelerators. Naar schatting levert het bedrijf tussen 60% en 70% van de HBM4 voor Nvidia’s Vera Rubin-platform. Dit is een benadering voor een specifieke platformoplossing, niet de marktaandelen voor de wereldwijde HBM-markt.
Nieuwe capaciteitsprojecten en alternatieven kunnen de situatie verlichten, maar de lange doorlooptijden in de productie beperken hoe snel aanbod kan reageren op een groeiende vraag. Daarom blijven de voorspellingen over het einde van het tekort onderhevig aan onzekerheden en kunnen ze veranderen.
De resultaten in november testen Nvidia’s toezeggingen
De komende marktindicatoren worden gevormd door Nvidia’s kwartaalresultaten die eind november worden verwacht. De ontwikkelingen in toezeggingen, kasstromen en marges bieden inzicht in de impact van de geplande investeringen op de financiële positie van het bedrijf.
Volgens rapporten is Nvidia’s operationele kasstroom afgenomen van 50,3 miljard dollar naar 24,1 miljard dollar in de meest recente twee fiscale kwartalen. Dit wordt toegeschreven aan vooruitbetalingen voor toezeggingen, vooral betreffende geheugenaankopen. Dit betekent niet dat alle uitgaven uitsluitend aan geheugen gebonden zijn, maar Nvidia wijt een groot deel van de toename aan geheugeninvesteringen.
Het bedrijf voorziet een bruto marge van 71% tot 72% voor het vierde fiscale kwartaal, dit is een prognose. De uiteindelijke resultaten hangen af van marktprijzen, fabricagekosten, verkoopmix en andere operationele factoren.
Daarnaast waarschuwt Nvidia dat de groei van haar toezeggingen risico’s met zich meebrengt als dataverkeer en datacenter-uitrol vertragen. Het reserveren van capaciteit helpt om hoge vraag te ondervangen, maar kan ook betekenen dat de toezeggingen moeilijker te realiseren zijn als klanten investeringen uitstellen.
Het planningsproces voor Nvidia’s Vera Rubin-platform geeft verder aan dat de volumeversendingen gepland zijn voor de eerste helft van 2027. De daadwerkelijke beschikbaarheid van deze systemen hangt af van de voortgang in de productie van accelerators, geheugen en andere onderdelen volgens de planning.
Voor de bredere markt gaat het niet alleen om hoeveel Nvidia uitgeeft, maar ook om hoeveel aanbod er straks overblijft voor spelers met minder onderhandelingsmacht. Morgan Stanley ziet een geconcentreerde HBM-voorziening voor 2027, maar dit garandeert niet de prijzen van DDR5 noch de exacte duur van het geheugentekort. De komende kwartaalresultaten en de ontwikkeling van de productiecapaciteit zullen verder duidelijk maken in hoeverre de verwachtingen realiteit worden.
Veelgestelde vragen
Hoeveel heeft Nvidia gecommitteerd aan leveringen?
Nvidia heeft in het kwartaal dat eindigde op 26 juli 2026 toezeggingen gedaan voor leveringen ter waarde van 279 miljard dollar, tegenover 119 miljard dollar in het voorgaande kwartaal. Het bedrijf wijt deze stijging vooral aan de aankopen van geheugen.
Welk percentage van de wereldwijde HBM zou Nvidia in 2027 kunnen bezitten?
Morgan Stanley voorziet dat Nvidia ongeveer 37,3% van de wereldwijde HBM-capaciteit voor 2027 in handen zal hebben. Dit is gebaseerd op sectoranalyses en niet op officiële productieverdelingen van de fabrikanten.
Waarom kan de vraag naar HBM de DDR5-prijzen verhogen?
De fabricage van HBM vergt meer wafer-capaciteit dan conventionele DRAM en gebruikt gespecialiseerde productieprocessen. Deze concurrentie kan de beschikbaarheid van andere geheugensoorten beperken, terwijl de uiteindelijke prijzen afhankelijk blijven van vraag en productiecapaciteit.
Wanneer zou het geheugentekort kunnen afnemen?
De voorspellingen variëren. Acer verwacht dat prijzen vanaf medio 2027 kunnen dalen, terwijl andere bronnen aangeven dat nieuwe relevante capaciteit tegen het einde van dat jaar beschikbaar komt. Geen van deze tijdlijnen garandeert echter een algemene prijsdaling.
vía: theinference.org