NVIDIA heeft een deel van haar onlangs geïntroduceerde programma voor financiële steun en inkomstenverdeling met cloudproviders voor kunstmatige intelligentie stilgelegd, meldt The Wall Street Journal. Deze stap komt minder dan twee maanden nadat het model publiekelijk werd gepresenteerd en na interne discussies over mogelijk antitrusttoezicht dat het zou kunnen aantrekken. De beslissing is bijzonder relevant, aangezien NVIDIA recentelijk toezeggingen van maar liefst 36 miljard dollar heeft aangekondigd in verband met overeenkomsten met AI-cloudbedrijven, binnen een veel grotere financiële structuur die is opgezet om de bouw van AI-infrastructuur te versnellen.
De kernpunten van NVIDIA’s koerswijziging in 20 seconden
- NVIDIA heeft een deel van haar kredietprogramma en inkomstenverdeling met AI-cloudproviders stopgezet.
- De onderneming heeft intern besproken wat de risico’s zijn van antitrustonderzoeken.
- NVIDIA had op 26/07/2026 toezeggingen van 36 miljard dollar voor AI-cloudspecialisten.
- Het programma is niet volledig geannuleerd en kan aangepast opnieuw worden ingevoerd.
- De organisatie houdt nog steeds grote beloftes en garanties voor AI-datacenters in stand.
Het gaat hierbij veel verder dan een financiële operatie. NVIDIA probeerde een model te ontwikkelen waarbij het GPU’s kon verkopen, de klant kon ondersteunen bij de financiering van de infrastructuur en later kon meedelen in de opbrengsten uit datzelfde rekenvermogen. Tegelijkertijd verminderden de toezeggingen van NVIDIA het risico voor financiers en investeerders die projecten financieren die honderden miljoenen of zelfs miljarden dollars vereisen voordat er inkomsten worden gegenereerd.
Het probleem ligt in de invloedssfeer van de belangrijkste leverancier van AI-versnellers over welke infrastructuur wordt gebouwd, hoe deze wordt gefinancierd en wie er gebruik van mag maken. Hoe groter deze invloed, hoe meer vragen er ontstaan over de positie van NVIDIA in een markt waarin het al een grote speler is.
NVIDIA wilde winst maken met zowel de verkoop van GPU’s als uit het gebruik ervan
Het bedrijf presenteerde dit nieuwe model officieel op 01/07/2026.
De kern was simpel: er zijn startups, modelontwikkelaars en bedrijven met behoefte aan rekenkracht, maar de nieuwe cloudproviders vereisen enorme investeringen om versnellers aan te schaffen en datacenters te bouwen.
NVIDIA kon haar financiële positie en balans gebruiken om die projecten te helpen versnellen.
Het bedrijf beschreef publiekelijk een model gebaseerd op inkomstendeling en kredietondersteuning. Cloudproviders kochten Nvidia-infrastructuur en verkochten rekencapaciteit gebaseerd op die infrastructuur. NVIDIA zou de gebruikelijke inkomsten uit de verkoop van haar producten ontvangen en, onder bepaalde voorwaarden, een aandeel in de inkomsten uit de capaciteit.
Het model maakte NVIDIA langzaam meer dan een chipfabrikant. Het kon niet alleen GPU’s verkopen maar ook projecten helpen financiering te verkrijgen, (een deel van) het risico overnemen en later meedelen in de opbrengsten.
Voorbeelden van de eerste deelnemers waren Sharon AI en Firmus. NVIDIA presenteerde hen als eerste partijen in het nieuw ontwikkelde model.
Volgens The Wall Street Journal is het initiatief stilgelegd nadat binnen NVIDIA zorgen rijzen over potentieel antitrusttoezicht. Het programma is niet definitief geannuleerd en zou kunnen worden aangepast of onder een andere paraplu worden voortgezet.
Een NVIDIA-woordvoerder stelde dat het model dat in juli werd gepresenteerd, nog steeds bestaat en verder wordt ontwikkeld door de hoge vraag.
Het probleem ontstaat wanneer NVIDIA bepaalt wie de GPU’s mag gebruiken
De antitrustzorgen gaan niet alleen over het feit dat NVIDIA financieel support biedt.
Volgens het Amerikaanse dagblad ontstonden spanningen over de mate van controle die NVIDIA wilde uitoefenen over het gebruik van die capaciteit.
Het zou zijn dat NVIDIA enkele providers heeft geïnformeerd dat versnellers alleen konden worden verhuurd aan goedgekeurde klanten, en dat ze de voorkeur gaven aan het verdelen van capaciteit onder meerdere kleine AI-bedrijven in plaats van te concentreren in één grote klant.
Dit detail wijzigt de interpretatie van het model aanzienlijk.
Een fabrikant die enkel financiering biedt om verkoop te stimuleren, heeft een duidelijkere zakelijke relatie. Maar als de belangrijkste GPU-leverancier voor AI ook meedeelt in de financiering, inkomsten deelt en bepaalt wie later de capaciteit mag gebruiken, wordt haar invloed veel omvangrijker en complexer.
Daar ligt mogelijk een regulatoire zorg.
Voor zover bekend is er geen officiële ruling die de programma’s illegaal verklaart of antitrustbesluiten tegen deze overeenkomsten heeft gedaan. Volgens de publicaties bestaan er echter veel interne zorgen binnen NVIDIA over mogelijke regelgeving en blootstelling.
Deze nuance is belangrijk.
De 36 miljard dollar in de jaarrekening van NVIDIA
De laatste financiële rapportages laten voor het eerst zien hoe omvangrijk deze mechanismen worden.
In de rapportage over het tweede kwartaal van het fiscale jaar 2027, afgesloten op 26/07/2026, meldde NVIDIA 36 miljard dollar aan toezeggingen gekoppeld aan overeenkomsten met AI-cloudbedrijven. Daarnaast ging het om nog eens 20 miljard dollar aan nog niet geïnitieerde datacenterrentementen voor derden.
De verdeling is als volgt:
| Fiscaal jaar | AI cloud-overeenkomsten |
|---|---|
| 2028 | 6 miljard dollar |
| 2029 | 8 miljard dollar |
| 2030 | 7 miljard dollar |
| 2031 | 6 miljard dollar |
| 2032 en later | 9 miljard dollar |
| Totaal | 36 miljard dollar |
Wat is opvallend aan deze structuur, is dat cloudproviders de infrastructuur van NVIDIA kopen en dat de onderneming via cloud-diensten garanties biedt. Maar deze providers kunnen op enig moment stoppen met het leveren van capaciteit aan NVIDIA en deze doorverkopen aan derden, wanneer dat economisch gunstiger is.
De toezeggingen van NVIDIA nemen af naarmate de capaciteit wordt gebruikt door externe klanten of door de onderneming zelf voor R&D.
Bovendien kan NVIDIA, onder bepaalde voorwaarden, meedelen in de opbrengsten die de cloudprovider genereert met derden.
De bedrijfssituatie wordt erkend in de financiële documentatie: een marktdruk kan de resultaten negatief beïnvloeden.
Maar NVIDIA heeft ook nog eens 20 miljard dollar aan garanderingen voor datacenters
De 36 miljard dollar is niet de enige belangrijke waarde.
NVIDIA rapporteert daarnaast 20 miljard dollar aan toezeggingen voor nog te bouwen datacenterhuurcontracten voor derden.
Samen met bovenstaande bedragen komt de toekomstige toezegging tot 56 miljard dollar.
Let wel op dat deze waarde niet te verwarren is met een nog hoger bedrag dat recentelijk in de documenten werd genoemd.
NVIDIA houdt tevens garanties op terreinen, energievoorzieningen en de bouw van datacenters. De maximale blootstelling aan AI-clouds via deze garanties bedraagt volgens de documenten 3,5 miljard dollar.
Daarnaast is er het grote akkoord dat in augustus werd aangekondigd met SB Energy voor de PORTS-Pike campus in Ohio.
NVIDIA heeft hiervoor kredietondersteuning toegezegd voor een capaciteit van ongeveer 4,25 GW IT-infrastructuur. Deze capaciteit is bedoeld voor NVIDIA-infrastructuur onder 20-jaar durende leasecontracten voor OpenAI. De maximale garantie van NVIDIA onder deze afspraken is beperkt tot 105 miljard dollar, terwijl OpenAI ermee heeft ingestemd NVIDIA te vergoeden en te vrijwaren voor bedragen die het moet betalen aan verhuurders onder deze contracten.
De maximale bruto blootstelling die NVIDIA momenteel in haar garanties vermeldt, ziet er als volgt uit:
| Garanties | Maximale bruto blootstelling |
|---|---|
| Terreinen, energie en datacenters voor AI clouds | 3,5 miljard dollar |
| SB Energy / PORTS-Pike | 105 miljard dollar |
| Totaal | 108,5 miljard dollar |
Dit betekent niet dat NVIDIA dat geld al heeft uitgegeven of dat ze dat ook daadwerkelijk gaat doen. Het betreft maximale blootstellingen onder voorwaarden, geen rekening of verplichtingen die direct moeten worden voldaan.
Die nuance is essentieel om de cijfers goed te kunnen interpreteren.
NVIDIA gebruikt haar financiële positie om klanten te creëren die zelf NVIDIA kunnen kopen
Een van de interessantste aspecten van de uitbouw van AI-infrastructuur is hier zichtbaar.
NVIDIA sloot haar tweede kwartaal af met 96,2 miljard dollar omzet, een stijging van 106% vergeleken met hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Alleen Data Center leverde 89 miljard dollar op, een groei van 117% op jaarbasis.
De vraag blijft enorm hoog.
Maar het bouwen van de benodigde infrastructuur voor deze vraag vereist terreinen, elektrische verbindingen, gebouwen, koeling, netwerken en tienduizenden accelerators.
Niet alle klanten beschikken over het financiële vermogen van bedrijven als Microsoft, Amazon, Google of Meta.
NVIDIA gebruikt haar enorme financiële kracht om dat probleem aan te pakken: helpt nieuwe kopers bij het bouwen van de benodigde infrastructuur, die zelf enorme hoeveelheden NVIDIA-producten zal vragen.
Dit is vanuit industrieel oogpunt logisch.
Vanuit financieel perspectief ontstaan er veel complexere relaties tussen fabrikant, klant, financier en eindgebruik.
En vanuit regulatoir oogpunt kan het nog delicater worden, zeker als NVIDIA daarnaast ook bepaalt welke bedrijven gebruikmaken van de capaciteit.
Het risico van circulaire financiering
Dit soort operaties verklaart ook waarom investeerders en analisten meer aandacht besteden aan de zogeheten circulaire financiering van AI.
Het concept impliceert niet automatisch dat er illegaliteit in het spel is.
Probleem ontstaat wanneer een technologie-aanbieder financiering biedt, garanties geeft of investeert in de bedrijven die diezelfde technologie kopen. Een deel van de vraag kan dan-, direct of indirect-,- gerelateerd zijn aan de eigen financiële steun.
Voor NVIDIA verschillen de situatie per operatie: een investering in een startup is niet hetzelfde als het geven van garanties voor een leasecontract. Evenmin betekent een aankoopcontract voor capaciteit dat de GPU rechtstreeks wordt gefinancierd.
Het groeiende aantal van dergelijke complexe structuren maakt het moeilijker om eenvoudig te beantwoorden: Hoeveel vraag naar AI-infrastructuur zou er precies bestaan zonder de financiële steun van de spelers in het ecosysteem?
Deze vraag is relevant omdat NVIDIA capaciteit bouwt voor een snelgroeiende industrie.
Het bedrijf verhoogde bovendien haar toezeggingen voor toelevering en capaciteit tot 279 miljard dollar, versus 119 miljard in het vorige kwartaal, vooral door contracten voor geheugen en fabricage om aan de verwachte vraag te voldoen.
Pauzeren betekent niet dat NVIDIA stopt met investeren in AI
Het is ook belangrijk om titles en feiten niet door elkaar te halen.
Volgens de beschikbare informatie heeft NVIDIA haar strategie om haar balans te gebruiken voor het versnellen van AI-infrastructuur niet opgegeven.
Wat wel is stilgelegd, is een deel van het model dat in juli werd gepresenteerd, dat gebaseerd was op kredietondersteuning en inkomstenverdeling met AI-cloudbedrijven.
Het overeenkomst met SB Energy blijft bestaan. Ook blijven er investeringen, toeleveringscontracten, capaciteitsovereenkomsten en andere financiële mechanismen bestaan.
NVIDIA stelt zelf dat haar nieuwe toegangsmodule tot rekenkracht doorgaat en zich ontwikkelt.
De pauze kan mogelijk leiden tot een andere variant, waarbij NVIDIA haar invloed op de zakelijke beslissingen van cloudproviders verder beperkt.
Maar deze situatie illustreert ook de grote veranderingen in de bedrijfsvoering van het bedrijf.
Gedurende decennia richtte een chipfabrikant zich op het ontwerpen, produceren en verkopen van zijn producten.
De opkomst van AI-infrastructuur brengt NVIDIA nu ook in aanraking met elektrische megawatt, datacenters, twintigjarige leasecontracten, financiële garanties, klantenfinanciering en het gebruik van capaciteit op lange termijn.
Het succes van haar GPU’s heeft dit alles mede problematisch gemaakt.
NVIDIA heeft de behoefte dat er voldoende infrastructuur is om alle verkochte versnellers te kunnen plaatsen. Het helpen financieren van die infrastructuur kan het groeitempo versnellen, maar hoe meer het bedrijf betrokken raakt bij de bedrijven die haar producten kopen, financieren en huren, hoe meer aandacht er zal zijn van investeerders en toezichthouders.
De pauze in het revenue sharing-programma betekent niet dat het model illegaal is of dat er een onderzoek wordt voorzien. Het toont wél dat zelfs binnen NVIDIA de grenzen worden verkend van een scenario waarin de grootste ontvanger van AI-infrastructuur ook steeds meer meewerkt aan de financiering ervan.
Veelgestelde vragen
Heeft NVIDIA haar financieringsovereenkomsten met AI-providers opgeschort?
Niet. Volgens de beschikbare informatie heeft NVIDIA een deel van haar ondersteuning en inkomstenverdeling stopgezet terwijl ze haar structuur bestudeert. Het bedrijf stelt dat het model blijft bestaan en verder wordt ontwikkeld.
Hoeveel heeft NVIDIA toegezegd aan cloudproviders voor AI?
Per 26/07/2026 meldde NVIDIA 36 miljard dollar aan overeenkomsten met AI-cloudbedrijven en nog eens 20 miljard dollar aan onbenutte datacenterhuurcontracten voor derden.
Heeft NVIDIA daadwerkelijk 108,5 miljard dollar aan toezeggingen?
Dat bedrag betreft de maximale blootstelling onder voorwaarden aan garanties, inclusief 105 miljard dollar voor SB Energy en 3,5 miljard voor andere garanties met AI-cloudbedrijven. Het is geen geld dat al is uitbetaald.
Waarom kunnen regulators zich zorgen maken over dit model?
Volgens The Wall Street Journal maakten NVIDIA-intern zorgen over de mate van invloed die het bedrijf kan uitoefenen op de zakelijke operaties van haar klanten, inclusief de toewijzing van capaciteit aan bepaalde gebruikers. Er is geen officiële uitspraak dat deze overeenkomsten verboden zijn.