De operatie leek bescheiden in vergelijking met andere grote aankopen in de sector, maar is uiteindelijk uitgegroeid tot een belangrijke politieke waarschuwing. Sanan Optoelectronics en zijn Maleisische partner Inari Amertron hebben hun bieding van 239 miljoen dollar voor de overname van het Nederlandse Lumileds ingetrokken, nadat het Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS) oordeelde dat de transactie “onoplosbare risico’s voor de nationale veiligheid” van de Verenigde Staten met zich meebracht. De terugtrekking werd officieel op 17 april bevestigd.
De beslissing is ingrijpender dan de omvang van de transactie doet vermoeden. Niet alleen omdat het de overname van een Europees bedrijf door een Chinees consortium blokkeert, maar ook omdat het bevestigt dat Washington nog steeds bepaalde delen van de halfgeleiderindustrie als een rode lijn beschouwt — zelfs wanneer het doelwitbedrijf niet strikt Amerikaans is. Lumileds is een Nederlands bedrijf, dat weliswaar wereldwijd actief is, een sterke industriële aanwezigheid heeft en operaties in de VS bezit.
Een operatie die voor de tweede keer in tien jaar misloopt
Voor Lumileds was dit niet de eerste keer dat het een speelveld werd van geopolitieke machtsstrijd. In 2016 moest Philips de verkoop van 80,1% van Lumileds en Automotive aan een consortium geleid door Go Scale Capital annuleren nadat CFIUS bezwaar had gemaakt. Philips maakte in haar jaarverslag van dat jaar expliciet dat, ondanks pogingen om de zorgen van de Amerikaanse toezichthouders weg te nemen, de goedkeuring niet werd verleend en de transactie niet doorging.
Jaren later verkocht Philips datzelfde 80,1% aandeel aan fondsen beheerd door Apollo Global Management. Lumileds bleef zelfstandig opereren tot het faillissement (Chapter 11) in augustus 2022. In oktober dat jaar bevestigde het bedrijf dat haar herstructureringsplan was goedgekeurd door de rechtbank, en dat zowel Lumileds US als de Nederlandse entiteit onder de reorganisatie vielen. Dit benadrukt waarom Washington zo decisief kon ingrijpen in een deal die, op papier, gericht was op een Europees bedrijf.
De nieuwe poging kwam in augustus 2025, toen Lumileds aankondigde dat Sanan Optoelectronics en Inari Amertron 100% van het bedrijf wilden overnemen. Toen werd de transactie gepresenteerd als de volgende stap in de transformatie van Lumileds, met een geplande sluiting in het eerste kwartaal van 2026, onder voorbehoud van de gebruikelijke regelgevende goedkeuringen. Dit schema gaat nu niet meer gehaald worden.
Lumileds en Sanan opereren precies binnen de zone die Washington het meest ongemakkelijk vindt
CFIUS heeft geen gedetailleerde technische verklaring gepubliceerd voor haar besluit in dit geval. Maar de industrial context helpt te begrijpen waarom de transactie problematisch was. Lumileds is geen simpel verlichtingsmerk: het is een mondiale leverancier van LED- en microLED-technologie voor auto’s, displays, verlichting en mobiele toepassingen, met meer dan 3.500 werknemers in meer dan 15 landen. Daarnaast gebruikt een deel van haar catalogus gecomponeerde halfgeleiders op basis van InGaN, dat wil zeggen galiumnitride met indium, een familie van materialen die verwant is aan een van de meest gevoelige componenten op de huidige markt.
Sanan is op haar beurt geen onbekende of kleinere speler. In haar eigen corporate documents wordt ze beschreven als een groep die zich richt op halfgeleermateriaal, epitaxie, chips en apparaten, met aanwezigheid in verschillende landen en een expliciete focus op GaN RF, GaAs en andere geavanceerde composieten. De operatie verbindt dus niet alleen een Chinese LED-fabrikant met een Europees verlichte firma, maar twee partijen met een significante rol in een segment dat niet langer puur industrieel wordt gezien, maar ook als strategisch van belang.
Dit geval past binnen een breder patroon. In 2016 verbood het Witte Huis de overname van het Amerikaanse bedrijf Aixtron door Chinese kopers, omdat werd geconcludeerd dat de transactie de nationale veiligheid bedreigde. En in 2017 beëindigde Cree de verkoop van Wolfspeed aan Infineon nadat het geen oplossingen kon vinden voor de bezwaren van CFIUS. In beide gevallen maakte Washington duidelijk dat bepaalde technologieën — zoals semiconductors, power- en RF-technologie — niet als louter industriële activa konden worden behandeld.
Een klap voor de buitenlandse expansie van Sanan
De terugtrekking komt op een slecht moment voor Sanan. Volgens het South China Morning Post zal het mislukken van de deal haar financiën en dagelijkse activiteiten niet substantieel beïnvloeden, en blijft de strategie van internationalisering gehandhaafd. Maar het blok vormen is niettemin een tegenslag, vooral in een tijd waarin het bedrijf onder verscherpt intern toezicht staat en er onderzoeken lopen naar haar management en stukken van haar familie-eigenaren, meldde Caixin Global.
Deze context maakt het nog moeilijker om de beweging te interpreteren. Voor Sanan was de aankoop van Lumileds niet alleen een uitbreiding van haar commerciële activiteiten, maar ook een manier om meer voet aan de grond te krijgen in hoogwaardigheidssegmenten binnen de wereldwijde markt van LED, geavanceerde verlichting en samengestelde halfgeleiders. Voor Washington werd de operatie echter gezien als een onaanvaardbaar risico dat niet kon worden gemitigeerd. Het resultaat is hetzelfde als tien jaar geleden: de transactie valt in het water en de politieke boodschap weegt zwaarder dan de industriële argumenten.
Europa zou ook haar les moeten leren
De Europese interpretatie is niet minder belangrijk. Lumileds is een Nederlands bedrijf, maar haar koop- en verkoopbeslissing werd in Washington genomen. Die situatie illustreert in hoeverre veel technologische transacties niet meer alleen afhankelijk zijn van de nationale wetgeving, maar vooral van de jurisdictie over patenten, filialen, activa en activiteiten in de VS. Voor Europa, dat steeds meer spreekt over technologische soevereiniteit, roept deze gebeurtenis een ongemakkelijke vraag op: hoeveel controle heeft Europa eigenlijk over bedrijven die als strategisch worden beschouwd, wanneer de uiteindelijke beslissing buiten Europa wordt genomen?
Wat er met Lumileds is gebeurd, is niet slechts een zakelijke mededeling. Het is een signaal dat de technologische oorlog niet alleen draait om de meest geavanceerde chips voor AI, maar ook om materialen, processen en bedrijven die misschien minder zichtbaar zijn, maar ingebed in productieketens die Washington als gevoelig beschouwt. En op dat terrein kan zelfs een Europees bedrijf uiteindelijk een speelstuk worden in een bord dat niet volledig onder controle is.
Veelgestelde vragen
Waarom kan de Verenigde Staten de aankoop van een Nederlands bedrijf zoals Lumileds blokkeren?
Omdat de transactie activa en activiteiten omvat met een connectie met de VS. Lumileds bevestigde in 2022 dat haar Chapter 11-proces zowel de Amerikaanse als de Nederlandse entiteit beïnvloedde, wat de betrokkenheid van CFIUS bij de transactie verklaart.
Is dit de eerste keer dat CFIUS een verkoop van Lumileds aan een Chinese koper heeft afgewezen?
Nee. In 2016 verbood CFIUS de verkoop van 80,1% van Lumileds en Automotive aan een consortium geleid door Go Scale Capital, vanwege bezwaren tegen nationale veiligheid.
Welke technologie maakt Lumileds zo gevoelig?
Lumileds werkt met LED en microLED, en gebruikt in sommige producten InGaN (Gallium Indium Nitride). Hoewel CFIUS geen technische specificaties heeft gepubliceerd, onderstrepen de sectorcontext en de aard van de gebruikte materialen hun gevoeligheid.
Wat betekent deze tegenslag voor Sanan?
Sanan stelt dat het mislukken van de deal haar financiën en dagelijkse operaties niet significant zal beïnvloeden, maar de blokkade bemoeilijkt haar internationale strategie op een moment dat het bedrijf ook onder intern toezicht staat vanwege onderzoeken naar haar leiding en familieleden.
via: scmp