China bereidt zich voor op een van de grootste beursintroducties in haar halvleernindustrie. CCSH Corporation, de holding van Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC), is gestart met het proces om te noteren op de STAR Market in Shanghai. Het plan omvat een investering van 33.000 miljoen yuan, ongeveer 4.000 miljoen euro, voornamelijk bedoeld om de productiecapaciteit uit te breiden en het ontwikkelen van nieuwe NAND-geheugentechnologieën en opslagoplossingen te versnellen.
De kernpunten van YMTC’s beursgang in 20 seconden
- CCSH is van plan tussen 1.980 en 2.430 miljoen aandelen uit te geven, wat overeenkomt met 10-12% van het na de operatie uitstaande kapitaal.
- Het bedrijf overweegt een greenshoe-optie tot 15%.
- Er is gereserveerd 33.000 miljoen yuan voor industriële investeringen en R&D.
- YMTC genereert meer dan 90% van de inkomsten van haar moedermaatschappij.
- De operatie volgt op de historische beursgang van CXMT in juli.
De exacte opbrengst van de beursgang is nog niet definitief vastgelegd, omdat deze afhankelijk is van de uiteindelijke uitgiftekoers en de vraag van beleggers. Daarom is het accurater om te spreken over de 33.000 miljoen yuan die CCSH van plan is te investeren in haar projecten in plaats van een definitieve kapitaalopbrengst te vermelden voor de initiële openbare aanbieding (IPO).
De operatie vindt bovendien plaats op een bijzonder gunstig moment voor Chinese geheugenspecialisten. De groei van kunstmatige intelligentie verhoogt de opslagbehoeften van datacenters, terwijl Beijing vasthoudt aan haar strategie om afhankelijkheid van buitenlandse technologie te verkleinen.
33.000 miljoen yuan voor fabrieken en R&D
Het prospectus van CCSH voorziet in de uitgifte van tussen 1.980 en 2.430 miljoen nieuwe aandelen, wat 10% tot 12% van het aangepaste kapitaal uitmaakt. Er is ook een greenshoe-optie tot 15%.
De onderneming heeft 20.800 miljoen yuan gereserveerd voor modernisering en uitbreiding van productielijnen, en nog eens 12.200 miljoen yuan voor onderzoek en ontwikkeling. In totaal gaat het om 33.000 miljoen yuan.
De beursgenoteerde entiteit is CCSH, maar de technologische kern binnen de groep is YMTC, haar volledige dochter, die verantwoordelijk is voor meer dan 90% van de omzet.
YMTC is een van de pijlers van China’s strategie om een eigen geheugensector op te bouwen. Het bedrijf richt zich op flash NAND-geheugen, gebruikt voor het niet-vluchtig opslaan van gegevens in smartphones, computers, SSD’s, servers en enterprise storage systemen.
Dit onderscheidt YMTC van CXMT, de andere grote Chinese speler in de sector. Terwijl CXMT vooral gespecialiseerd is in DRAM, concurreert YMTC in NAND met internationale fabrikanten als Samsung Electronics, SK hynix, Kioxia, Micron en SanDisk.
Deze differentiatie is belangrijk. China probeert capaciteit op verschillende niveaus in de geheugensector op te bouwen, in plaats van slechts één producent te ontwikkelen die alle segmenten kan bedienen.
Het precedent van CXMT verhoogt de verwachtingen
De operatie volgt slechts enkele weken na een van de opvallendste beursdebuutsen van het jaar.
CXMT ging op 27 juli 2026 van start op de STAR Market. De initiële uitgiftekoers bedroeg 8,66 yuan per aandeel, wat ongeveer 57.900 miljoen yuan opleverde, en daarmee het eerdere record van Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) in dit marktsegment overtrof. Met de overtoewijzing wordt het uiteindelijke bedrag door verschillende bronnen geschat op meer dan 66.000 miljoen yuan.
Het was echter het beursgedrag daarna dat de operatie tot een uitzonderlijk evenement maakte.
CXMT sloot haar eerste handelsdag af met 49 yuan per aandeel, een stijging van 465,82% ten opzichte van de uitgiftekoers, en behaalde een marktwaarde van meer dan 3,2 biljoen yuan.
Dat betekent niet dat YMTC dit patroon zal herhalen. Elke operatie heeft eigen condities en er ontbreken nog essentiële elementen, zoals de definitive uitgiftekoers.
Het precedent verklaart echter waarom er zoveel aandacht is voor de nieuwe beursgang.
CCSH had initieel een investering van 33.000 miljoen yuan gepland, hoger dan de 29.500 miljoen yuan die CXMT oorspronkelijk reserveerde voor haar eigen projecten vóór haar marktdebuut. CXMT behaalde uiteindelijk meer dankzij de structuur en de uiteindelijke waardering van haar aanbod.
Als CCSH vergelijkbare vraag krijgt en de uitgifte uitbreidt, kan het uiteindelijke bedrag ver boven haar initiële schatting uitkomen. Momenteel is dat slechts een mogelijkheid, geen bevestigde voorspelling.
Artificial Intelligence verandert ook de NAND-markt
De rol van YMTC kan niet enkel worden beoordeeld vanuit de markt voor smartphones of consumentens SSD’s.
De groei van kunstmatige intelligentie verandert de hele geheugensector. Grote AI-systemen vereisen enorme hoeveelheden DRAM en high-bandwidth geheugen (HBM), maar genereren ook een toenemende vraag naar snelle NAND-opslag met hoge capaciteit.
Het trainen van modellen, het opslaan van gigantische datasets, het bijhouden van vectoruele databases, het voeden van generative retrieval en reasoning (RAG) systemen en het uitvoeren van grootschalige inferentie-infrastructuren vereisen het verplaatsen en opslaan van grote hoeveelheden data.
De AI-race beïnvloedt dus niet alleen NVIDIA en andere producenten van accelerators, maar drukt ook op DRAM, HBM, NAND, controllers, enterprise SSD’s en de hele opslagketen.
YMTC wil een deel van de benodigde kapitaal inzetten voor onderzoek naar geavanceerde opslagtechnologieën en het vergroten van haar productiecapaciteit.
Het moment is gunstig voor het bedrijf. De sterke vraag en interne spanningen in de toeleveringsketen verbeteren de marktomstandigheden voor NAND, al blijft geheugentechnologie historisch gezien cyclisch. Een overcapaciteit op de korte termijn kan later leiden tot overschot en prijsdruk.
YMTC blijft beperkt door Amerikaanse restricties
De beursgang heeft ook een geopolitieke dimensie die niet los te zien is van de zakelijke kant.
YMTC werd in 2022 opgenomen in de Entity List van het Amerikaanse Department of Commerce, wat haar toegang tot bepaalde Amerikaanse apparatuur en technologie beperkt.
Het bedrijf heeft haar toeleveringsketen en productieprocessen stap voor stap moeten aanpassen aan deze beperkingen.
De uitdaging ligt in het vergroten van capaciteit en technologische vooruitgang terwijl een deel van de geavanceerde apparatuur voor chipproductie onder exportcontroles valt. China reageert met grotere investeringen in machinerie, materialen en processen, maar het volledig vervangen van een internationale fabricageketen kost tijd.
Een beursgang kan CCSH extra middelen geven om die overgang te versnellen.
Daarnaast positioneert deze ook YMTC en CXMT als twee complementaire pijlers binnen China’s geheugensectorstrategie: een richt zich op het internationale marktsegment NAND, de andere op DRAM.
Hun evolutie heeft niet alleen gevolgen voor China. Samsung, SK hynix, Micron, Kioxia en SanDisk opereren al decennia in een markt gekenmerkt door enorme investeringen, cycli van over- en ondercapaciteit en een afnemend aantal grote spelers.
De komst van Chinese concurrenten die honderden miljarden investeren, brengt een nieuwe variabele in het spel.
En kunstmatige intelligentie kan dat proces nog versnellen. Naarmate de vraag naar geheugensystemen voor datacenters blijft groeien, heeft China nog meer economische en strategische redenen om fabrikanten te financieren die minder afhankelijk willen zijn van buitenlandse leveranciers.
De IPO van CCSH moet nog afgerond worden en het definitieve prijsniveau worden vastgesteld. Maar na de spectaculaire beursintroductie van CXMT wordt YMTC de volgende grote test voor de bereidheid van de Chinese markt om te investeren in de ontwikkeling van geavanceerd geheugen.
Veelgestelde vragen
Hoeveel wil YMTC ophalen met haar beursgang?
CCSH heeft 33.000 miljoen yuan gereserveerd voor projecten in verband met de operatie, maar de uiteindelijke opbrengst hangt af van de uitgiftekoers en het aantal geplaatste aandelen.
Fabriceert YMTC DRAM-geheugen?
De hoofdtak is flash NAND-geheugen. CXMT richt zich op DRAM, waardoor beide bedrijven verschillende posities innemen binnen China’s strategische semiconductorbeleid.
Hoe gaat CCSH het geld gebruiken?
Het plan voorziet in 20.800 miljoen yuan voor het upgraden en uitbreiden van productielijnen en 12.200 miljoen yuan voor onderzoek en ontwikkeling.
Kan deze beursgang CXMT overtreffen?
Dat is mogelijk, maar nog niet zeker. CXMT haalde inclusief de overtoewijzing meer dan 66.000 miljoen yuan, terwijl CCSH nog geen definitieve uitgiftekoers heeft vastgesteld.
vía: scmp